【中国MBA教育网讯】两会新精神，期货新动向。2018年3月31日，中国农业大学MBA期货同学会第三期活动暨金鹏期货春季策略会在中国农业大学东校区图书馆报告厅成功举办。金鹏期货董事长、中国农业大学MBA教育中心终身荣誉教授、博士研究生导师常清，北京新发地国际贸易有限公司管丽华，金鹏期货经纪有限公司苹果期货分析师安冀苗，金鹏期货原油分析师周帅，金鹏期货投资者教育部史琳，弘则研究FICC研究部黄溢，弘则研究黑色产品分析师韩京润，金鹏期货副总经理赵镭出席了本次活动，从期货与现货不同角度，对于大宗商品及2018年商品市场进行了研讨交流。金鹏期货总经理喻猛国担任主持。

活动现场

金鹏期货董事长、中国农业大学MBA教育中心终身荣誉教授、博士研究生导师常清

金鹏期货经纪有限公司副总经理喻猛国

      金鹏期货董事长、中国农业大学MBA教育中心终身荣誉教授、博士研究生导师常清就“贸易战对大类期货品种的影响”，针对当下倍受关注的“中美贸易战”作了详细阐述。他表示，中美贸易战的直接原因是中美贸易严重失衡，深层次的原因是中国制造2025规划与美国的高端制造业振兴计划形成直接竞争，美国或许试图重演1980年代美日贸易战以遏制中国复兴，而当初使得美日爆发贸易战的《广场协议》则值得国人研究。

      在发言中，常清分析了贸易战对大宗商品市场影响，并分别对以大豆、白糖、苹果为代表的农产品及以黑金属、彩色金属、能源化工为代表的工业产品的影响呈现做出了阐述。常清就“龙永图谈中美贸易战的影响”内容观点表示认同 ，并进一步总结了我国与美国的贸易关系。“世界潮流的走势值得我们观察，目前党中央实行转型升级，实施‘一带一路’倡议，开辟新的市场，但要稳定市场还需要时间，在这过程中要深刻遵循党中央的部署。”常清表示，世界经济潮流有诸多变化，任何变化都值得长期思考，勇于迎接大挑战，会使中国走向更高的阶梯。

      北京新发地国际贸易有限公司管丽华关于“苹果现货供需研讨”的问题进行了阐述。其围绕“国内苹果总体供大于求”、“世界水果产量第一”、“国外进口量已超过国内出口量”的苹果市场特点以及价格走势做出了分析。此外，其针对苹果销售提出了几点建议：首先，注重质量与包装，包装要能够与进口苹果媲美；其次，农产品要打品牌；再次，把握销售时机，市场在不断变化，转变观念尤为重要；最后，苹果市场也可以延伸其他方向：苹果果汁业恢复性增长，行业止亏转盈。

北京新发地国际贸易有限公司管丽华

      金鹏期货经纪有限公司苹果期货分析师安冀苗对苹果期货合约规则进行了介绍。其首先就苹果期货有助于形成公开透明的苹果价格、转移种植和经营风险、保障农户收益稳定的重大意义做出了说明。在演讲中，安冀苗以富士苹果为例进行了情况解析，其指出，富士苹果产量供大于求，出口大于进口，出口国家集中，产业链较短，90%用于鲜食，加工量较少，产品碎片化，产品集中度较低，其中小农户经营占比80%。

      关于苹果价格变动情况，安冀苗则主要陈述了苹果价格的年际变化和月际变化。其中，2012年-2016年间苹果价格呈现过山车式涨跌交替。其次，安冀苗就苹果的期货合约以及苹果期货交割细则、苹果期货仓单管理办法、苹果期货风控管理办法等相关内容进行了介绍。

金鹏期货经纪有限公司苹果期货分析师安冀苗

      金鹏期货原油分析师周帅主要围绕“原油供需分析及展望”将“基本面动态因素博弈分析法”分为“动态因素““博弈”“基本面”三点进行阐述。他表示，“油价不可预测，但是不预测油价万万不行，影响原油期货市场的其他因素中还包括地缘冲突、国际战略、技术革新”。在对“动态因素”的讲解中，其把WTI原油与美国GDP分为四个阶段，强调了不可固化。在对“博弈”的讲解中，他提到，主要因素影响趋势，次要因素影响价格幅度。在对“基本面”的讲解中，周帅提到三点要素即：供给（现有供给是否有产能增长潜力、是否存在新增供给）、需求（已有需求是否稳定、是否存在新增需求）、替代品（是否存在能够替代原油的其他能源）。“工业品的核心在需求，需求的核心在对未来的核心，而供应端的稀缺与需求端的增长是工业品牛市的基石。”针对原油上市的目的和意义，周帅表示，首先，其开启人民币国际化的新征程；其次反映中国乃至亚太地区原油市场供求关系的基准价格；第三，影响众多大宗商品的联系，为相关企业和投资者提供一个风险对冲工具和投资组合选择。

金鹏期货原油分析师周帅

      金鹏期货投资者教育部史琳以“读懂适当性，轻松做石油”为题开始讲话。其首先对原油期货问题进行了解答，随后对原油期货适当性进行了解读。在原油期货适当性条件当中，史琳分别介绍个人客户、单位客户、资管客户办理期货情况，为现场同学解答了心中疑惑。此外，史琳还对铁矿石期货交易适当性作出了相关阐述，并分别从资金、知识测试、交易经历三方面进行了说明。最后，史琳表示，“开户不易，且开且珍惜，期货交易特定品种国际化发展必然趋势，相关政策随时空降，开户请趁早！”

金鹏期货投资者教育部史琳

      下午场活动则在弘则研究黑色产品分析师韩京润对“弱美元周期铁矿石价格中枢或被抬升，钢厂低库与需求复苏仍是短期铁矿主要矛盾”的话题表述中开始。弱美元周期中，铁矿出口国本币升值，吨矿收益减少，外矿减少运量，推高铁矿美元指数。韩京润提到，弱美元周期中，虽然人民币相对美国偏强，铁矿石到岸价格减少，但由于我国铁矿石的消耗依赖进口，且外矿供给缩紧对矿价中枢的影响要大于汇率导致矿价成本的降低，所以美元指数与铁矿石人民币港口现货价格、盘面估价以及普氏62%指数的关系一致，均为负相关。

      韩京润通过对“远期船货市场”、“钢厂需求”“交易”三方面内容审视，对当下铁矿石行情进行判断，为到场同学关于行情的误区进行了专业的解答。韩京润认为，如果无法及时复产，钢厂就不会主动补充铁矿库存，矿价即会面临高贸易商库存的压力。

弘则研究黑色产品分析师韩京润

      弘则研究FICC研究部黄溢首先就弘则研究的“宏观经济”、“权益市场”、“商品的研究“三大研究方向进行了说明。其次，对2018年2季度宏观商品展望进行了阐述，主要发表了其对原油和宏观商品的看法：金融市场存在周期，正负反馈创造周期，世界由多周期叠加。研究体系需要具有可被证伪性，金融市场的结果是人为博弈和自我进化的结果，任何真理都必将被自我摧毁。另外，黄溢对地产和宏观商品进行了详细概述。其中，地产和信贷是驱动经济增长和经济周期的核心推手，地产销售跟融资具有强相关性，地产作为最大的信用创造部门，地产销售影响地产投资、地产投资影响商品需求。

弘则研究FICC研究部黄溢

      金鹏期货经纪有限公司副总经理赵镭对铁矿石行情分析研判进行阐述，他强调，虽然铁矿石的全球供应在增加，但增量在减少。赵镭分别对2017年行情回顾、2018年铁矿石供应量预估、2018年铁矿石需求量预估三个方面进行阐述，最后进行了总结与研判。2017年铁矿石价格归根结底由供给相对于需求过剩造成，高低品矿价差拉大，高品矿供应不足。赵镭表示，预计2018年，钢厂高利润情况仍将持续，这也将意味着对高品矿的需求仍然会处于高位，高低品矿的价差或将继续处于高位。最后，赵雷总结到，电炉钢的发展对铁矿的替代作用，将是未来的发展方向，大家要关注电炉钢对于整个铁矿供需平衡的影响。

金鹏期货经纪有限公司副总经理赵镭

      讲座最后，金鹏期货董事长、中国农业大学MBA教育中心终身荣誉教授、博士研究生导师常清对宏观经济进行了分析，其不仅和在场嘉宾及同学分享了主流经济学家观点，还就两会重点经济政策进行了解读：第一，深入推进供给侧结构性改革，第二加快建设创新型国家，第三深化基础性关键领域改革，第四坚决打好三大攻坚战（重中之重），脱贫防止污染乡村振兴区域协调。最后，常清提到，高盛首席经济学家哈祖斯对全球宏观经济进行预测，虽然美国的关税政策有可能引发其他国家的报复性贸易行动，进而推高通胀，导致全球经济承压，但是在当前数据良好的大环境下，这些影响将微不足道。

金鹏期货董事长、中国农业大学MBA教育中心终身荣誉教授、博士研究生导师常清

      在活动尾声，现场同学们积极向到场的各位嘉宾就本次主题内容及心中疑惑问题进行咨询，现场嘉宾为同学们一一进行了耐心答疑。

      纵深国内外大环境形势，研讨大宗商品何去何从。至此，中国农业大学MBA期货同学会第三期活动暨金鹏期货春季策略会圆满结束。

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