【干货汇总】从“独角兽”回归看资本市场投资机会 | 2019年入学上财MBA“aSA”俱乐部活动第一弹纪实

来源:中国MBA教育网    作者:孟赞    责任编辑:刘柳    04/25/2018

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       【中国MBA教育网讯】4月22日,上海财经大学中山北一路校区的博雅知识堂迎来了2019年入学上财MBA“aSA”俱乐部活动第一弹。活动特邀上财MBA校友、北大纵横管理咨询集团合伙人金波与上财MBA在读学生、国金证券财富中心策略分析师黄岑栋、泰豪(上海)股权投资管理有限公司投资副总监沈捷向广大校友和考生分享“独角兽”回归对资本市场的影响。本次活动由上海财经大学商学院招生办品牌总监冯达老师主持。

 
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活动现场

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上财MBA校友、北大纵横管理咨询集团合伙人金波

 

议题1:何为“独角兽”?

 

       金波首先从“独角兽”概念的由来、“独角兽”企业代表、对“独角兽”的政策以及对“独角兽”现象的思考四个方面全面解读了“独角兽”。


       独角兽,原指传说中的神兽,形如白马,额前有螺旋角,代表高贵、高傲和纯洁。而现在业内称的“独角兽”,多指“独角兽”公司。2013年,美国Cowboy Venture投资人Aileen lee对私募和股权投资市场的创业公司进行分类,将其中市值超过10亿美元的公司称为“独角兽”,后投资领域纷纷引用这一说法,把创立10年以内,估值达到10亿美元以上的的未上市企业称为“独角兽”公司。其中,估值达到100亿美元以上的称为“超级独角兽”。


       “独角兽”公司刚出现时,由于是新兴产业的本质属性,会使人们觉得难以置信,让人眼前一亮。它们切实改变着世界的生活和工作方式,同时又会产生巨大的经济影响,这是“独角兽”公司的显著特征。


01-中美“独角兽”比较


       美国和中国拥有全球最多的“独角兽”公司。据CB Insights统计,截止2018年3月22日,全球共计有236家“独角兽”公司,累计估值为8040亿美元,分布在23个国家。其中,美国有116家位居榜首,中国有64家位列亚军。行业分布上,中国有18大行业有“独角兽”存在,电子商务、互联网服务和金融行业的“独角兽”数量占48%,其中电子商务独角兽大多数是个大垂直领域的细分龙头。而美国则有21个细分行业存在“独角兽”。金波表示,由于美国拥有较为领先的互联网意识和技术优势,其互联网服务行业“独角兽”领先于世界。


       中美“独角兽”企业还存在一些较为鲜明的区别,即:中国靠国家产业政策支持,而美国主要依靠市场力量;中国“独角兽”项目多为追随及复制模式,而美国多依托全球领先科技,并有很多原创商业模式。除此之外,中国“独角兽”还存在“在电商领域发展迅速”、“规模庞大”、“BAT话语权强”等特点,超过50%的“独角兽”有BAT投资注入。


02-相关机构对“独角兽”的政策


       目前,各交易所展开了争夺“独角兽”的暗战。其中,纽交所允许全球最大音乐流媒体Spotify直接挂牌,既不发行新股也无承销商,开盘价由当日的买单和卖单直接确定。沪深交易所积极表态迎接新经济企业,修改交易规则,香港联交所和新加坡交易所也同样跟进。我国监管部门近期对“独角兽”企业也实施了扶持政策,证监会实行即报即审,快速过会;沪深交易所开设绿色通道;科技部公布164加认定的“独角兽”企业,总估值达6284美元等。


03-对“独角兽”的冷思考


       金波指出,虽然“独角兽”一度趋热,但也需冷静思考其存在的问题。在他看来,成为“独角兽”并不意味着发展风险降低;单纯以估值作为对“独角兽”的评价标准是否恰当也有待商榷;政府对“独角兽”进行背书或变相背书也并不绝对合适;对“独角兽”企业开通特别通道,允许快速上市,也会阻碍中小创业企业的发展。

 

议题2:从“独角兽”回归看二级市场投资机会和风险


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国金证券财富中心策略分析师黄岑栋


       黄岑栋坦言,“独角兽”自今年3月两会提出,逐渐趋热。对“独角兽”的分析有助于分析资本市场的本质以及思考国外“独角兽”回归A股后对资本市场产生的影响。


      黄岑栋将“独角兽”企业分为未上市的“独角兽”和已上市“独角兽”,其中已上市“独角兽”又分为国内上市企业和国外上市企业。黄岑栋指出,“未上市的‘ 独角兽’为持有股权的上市公司短期炒作带来了机会。”而对于已上市的“独角兽”来说,股价是由企业的盈利和估值决定的,估值是由市场风险决定的,因此,国内上市的“独角兽”企业的股价变动,对公司本身不会产生本质影响,不过是“新瓶装旧酒”。而对于国外的“独角兽”,政府现在期望以CDR方式使其回归(近日,证监会发布的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》中,提出对创新企业开展境内发行股票或存托凭证试点)。


       在黄岑栋看来,由于国内资本未完全开放,存在不能自由流动的金融环境。而当国外“独角兽”以CDR方式回归后,高估值的企业股价将会有一段时间的下跌现象产生。


议题3:“独角兽”回归对创投和PE投资的影响


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泰豪(上海)股权投资管理有限公司投资副总监沈捷


       沈捷从“独角兽”回归对一级市场的影响、投资机会以及一级市场发展和人才需求的感想展开演讲。


1.“独角兽”回归对一级市场的影响

 

        沈捷认为,“独角兽”回归首先使一级市场更加明确了投资方向。据了解,一些典型的“独角兽”如宁德时代从披露到上会仅仅用时24天,富士康用时36天,药明康德从美国私有化结束后用了50天时间在国内上市。这为一级市场未来投资方向指明了方向——高科技、专业化研发能力强的企业更可能成为“独角兽”。其次,“独角兽”回归会影响企业估值,投资者不再只关注估值,投资企业的产业、资源、管理将会备受重视。除此之外,通过并购重组进行产业整合将会成为资本市场的新趋势,这亦是”独角兽“回归对产业链并购的巨大推力。


2.“独角兽”回归对一级市场投资机会

 

       “独角兽”回归后带来新的投资机会,主要包含高端制造、生物科技、大数据和服务和人工智能等。以新能源汽车为例,采用非常规的车用材料作为动力来源,综合了动力控制和驱动等方面的先进技术,成为高端制造的代表,是未来一级市场的投资方向。


3.一级市场发展和人才需求的感想


       沈捷对一级市场发展和人才需求畅谈了自己的看法。他指出,从事一级市场投资首先要对企业过往的发展历程进行整体把握,这要求相关人员具有足够的财务能力和法务能力。此外,需要立足沟通,一级市场投资人要具备较强的逻辑能力、谈判能力和批判思维;进行市场把控,要求投资人能够预判市场空间,思考现有商业模式的优劣,并提出创新方法;具有战略远见,则要求其拥有扎实的行业研究功底。


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       活动现场,校友、考生们与三位分享嘉宾展开了热烈的交流,现场气氛热烈而融洽。至此,首场上财MBA“aSA”俱乐部活动顺利结束。


近期Pre-Sufer活动预告:(点击链接查看活动详情并报名!)


【5月5日活动预告】上财2018级MBA面试高分获得者经验分享/2019年入学上财MBA“aSA”俱乐部第二弹:面霸篇!

 

“a”=applicant MBA考生

“S”=Student MBA在读学生

“A”=Alumni MBA校友


       上财MBA“aSA”俱乐部采用小型沙龙形式,每期活动以行业或备考为主题,通过当下热点话题的探讨与交流将一批有共同爱好、共同追求的考生、在读学生和上财MBA校友联结起来信息共享、交流心得、互相学习,从而形成一个开放的上财资源共享平台。“aSA”俱乐部不仅能为上财MBA考生提供更多地接触上财的机会,更能使所有参与者第一时间掌握行业热点资讯、了解业内人士的观点,洞悉行业发展趋势。


       ☆ 录取类别为定向的考生: 即研究方向为(非全日制)工商管理硕士专业工商管理方向、(非全日制)工商管理硕士专业金融投资方向和(非全日制)工商管理硕士专业高级管理人员工商管理方向的考生请于4月25日前下载并填写《2018年招收定向就业硕士研究生协议书》以及《2018年招收攻读硕士学位研究生思想政治品德情况表》并寄至上海财经大学。


       ☆ 请所有全日制考生携带好本人身份证原件至商学院招生办领取调档函并将本人人事档案材料于2018年4月30日前以机要形式寄至上海财经大学。

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